新能源行业：天然气资源量增加较快

　　国土资源部24日召开新闻发布会，发布《全国油气资源动态评价2010》，显示天然气地质资源量增长49%，石油地质资源量增长15%，全面反映我国油气资源评价最新成果。这是国土资源部首次向公众发布油气资源年度动态评价成果。
　　
　　国家发改委发布《中国应对气候变化的政策与行动(2011)》白皮书，前三季度我国单位GDP能耗仅降低1.6%，与全年3%-3.5%目标相去甚远；

　　
　　节能减排压力凸显，清洁能源确定性和发展空间得以提升：按照哥本哈根会议承诺的碳减排目标来计算，2020年单位GDP能耗相比2005年下降45%，分解下来每年GDP能耗下降幅度约为3-3.5%。今年前三季度GDP能耗下降幅度低于目标值，会增大后续节能目标的控制。节能减排压力凸显，从能源需求、碳减排承诺与单位GDP能耗三个制约条件来看，单位GDP能耗下降幅度偏低将导致清洁能源装机占比的提升。
　　
　　核电、气电等清洁能源对传统能源的取代会有实质性推进，行业发展空间增大，确定性进一步增强，行业估值会有所提升。
　　
　　天然气发电是高效清洁的调峰电源。制约行业发展的瓶颈是天然气资源。目前行业基本面变化超预期：
　　
　　气源大增：西气东输、北气南下、海气登陆。气源是制约气电行业发展的关键因素。十二五期间，我国气源量的增加有如下特点：幅度大、可持续、多气源。我国天然气输运管道大规模建成，同时沿海液化天然气LNG接收站集中达产，国内非常规天然气开采力度加大，气化中国格局形成，可供发电气源量五年复合增速达到25%；其中对分布式能源重点发展的用电负荷中心地区影响较大的LNG增速在2012年超过60%。
　　
　　相关产业政策逐步到位，分布式能源管理办法即将出台，上网机制可望建立。分布式能源的发展速度与电网支持程度高度相关。分布式能源的方式是电网所主导的集中供电方式的一种补充，电网目前通过多种方式介入，行业发展阻力变为动力。
　　
　　分布式能源商业模式逐渐成熟，参与项目开发的主体多数具有电网资源及气源优势。分布式能源项目经济性由三个要素决定：气源、气价及并网条件。气价决定项目“点火价”，即变动成本；并网条件，即项目是否能够上网，及上网小时数。现在的分布式能源项目参股方多数具有两种资源：一是电网资源，以五大电力集团及电网下属新能源公司为主体，参与项目；另一种是气源优势，以中海油、中石油、城市燃气公司为主体参股项目。
　　
　　这两种资源的介入，使分布式能源经济性提高，商业模式更加成熟。
　　
　　投资建议：行业基本面发生变化，增长可观，关注相关的电力设备企业：东方电气（燃机制造商）、上海电气（燃机制造商），杭锅股份（燃机余热锅炉）、双良节能（余热吸收空调机组制造商）。